Le Fonds alternatif fortifié alpha Picton Mahoney de catégorie F (le « Fonds fortifié alpha ») a enregistré un rendement de 2,96 % au quatrième trimestre de 2024.
Le Fonds continue de produire des rendements indépendants de la direction du marché. Notre analyse des rendements quotidiens du portefeuille sur la période la plus récente indique une empreinte bêta très faible en ce qui concerne l’exposition aux catégories d’actifs traditionnelles telles que les actions et les obligations, telle que mesurée par rapport à nos catégories d’actifs GAPM au quatrième trimestre de 2024.
Le quatrième trimestre de 2024 a connu un rendement généralement solide sur les marchés boursiers, en particulier une hausse positive qui a suivi les élections américaines. Le plus grand événement de volatilité au cours du trimestre a été une réunion belliciste de la Réserve fédérale américaine en décembre au cours de laquelle le ton est passé de équilibré à plus préoccupé par la voie de l’inflation. Comme dans les événements précédents en 2024, cette liquidation sur les marchés boursiers a eu un impact minimal sur le Fonds Alpha fortifié.
Ainsi, les fonds continuent de répondre à un objectif d’investissement clé qui consiste à fournir des rendements indépendants des catégories d’actifs traditionnelles.
Les fonds ont bénéficié des contributions positives de toutes les stratégies actives de base ainsi que des primes de risque quantitatives sur les actions. Ce rendement positif suit un rendement solide tout au long de l’année 2024 pour la majorité des stratégies sous-jacentes.
La stratégie d’actions neutres sur le marché a apporté la plus grande contribution au rendement positif au cours du quatrième trimestre ainsi que pour l’ensemble de 2024. Nous nous attendons à ce que le classement des rendements relatifs des stratégies de base évolue au fil du temps. La combinaison des composantes du portefeuille ayant un potentiel de rendement positif et une faible corrélation peut permettre d’obtenir de meilleurs résultats sur des horizons temporels à moyen et à long termes. Les investisseurs des portefeuilles alpha continuent de bénéficier de ces avantages en matière de construction de portefeuille.
Faits saillants des stratégies des composantes :
Stratégie neutre du marché boursier :
La contribution positive au rendement est due principalement à la surpondération et à la sélection de titres dans les secteurs des technologies de l’information et à la sélection de titres dans les secteurs des services financiers et des matériaux. Le rendement a été légèrement compensé par la surpondération et la sélection de titres dans le secteur industriel.
Stratégie de crédit acheteur/vendeur :
Cette stratégie a été le deuxième plus grand contributeur à la stratégie globale ce trimestre. Au cours du quatrième trimestre de 2024, les taux d’intérêt ont fortement augmenté malgré les réductions importantes des taux appliquées par les banques centrales. Les courbes de rendement se sont accentuées, le marché ayant réévalué le risque d’inflation et commencé à reconstituer sa prime de terme historique. La réélection de Donald Trump et la réunion du Federal Open Market Committee, en décembre dernier, ont été deux catalyseurs importants qui ont entraîné une hausse des rendements à long terme.
Les écarts de crédit restent au plus bas de leur fourchette récente, en partie en raison de l’afflux continu dans cette catégorie d’actifs et de rendements suffisamment attrayants pour les principaux régimes de retraite et de rentes. Les défaillances restent faibles, et les émetteurs continuent d’avoir un accès facile aux capitaux, avec des émissions de sociétés très importantes au cours du trimestre.
Stratégie d’arbitrage :
La stratégie a également contribué positivement au cours du trimestre. Ce fut un autre trimestre stable pour la stratégie d’arbitrage. Notre alpha en matière d’arbitrage a été obtenu en évitant les risques excessifs dans un contexte où les situations d’arbitrage risquées n’ont généralement pas porté leurs fruits. La turbulance dans le monde de l’arbitrage au quatrième trimestre a été généralisée après les difficultés rencontrées au troisième trimestre dans les affaires Capri-Tapestry et Albertson’s-Krogers. En effet, l’administration Biden a invoqué des problèmes de sécurité nationale pour bloquer l’opération entre U.S. Steel et Nippon Steel. Au Canada, les actionnaires de STEP Energy Services Ltd ont refusé l’offre de l’actionnaire majoritaire ARC Financial Corp, et en Asie, la société mère de China TCM n’a, étonnamment, pas réussi à obtenir l’approbation des autorités de réglementation.
Heureusement, nous avons bénéficié de contributions positives ce trimestre grâce à la conclusion de plusieurs transactions importantes : La transaction entre Stericycle et Waste Management a été conclue beaucoup plus rapidement que prévu, celle entre Axonics et Boston Scientific a été conclue sans difficulté après un examen prolongé et celle entre entre Stelco et Cliffs, simple et facile, a été un contraste au feuilleton de la U.S. Steel. L’une de nos plus importantes expositions, Canadian Western Bank-National Bank, a reçu les approbations réglementaires presque une année complète plus tôt que prévu, ce qui a contribué à un rendement très intéressant, non sans quelques problèmes à court terme liés à la publication tardive des résultats qui n’ont pas été diffusés correctement.
| Rendement au 31 décembre 2024 ( %) | 1M (%) | 3M (%) | 6M (%) | 1an (%) | Depuis la création commune (2022-05-03) |
|
Fonds alternatif fortifié alpha Picton Mahoney (Cl. F) |
0,82 |
2,96 |
6,00 |
13,28 |
7,79 |
(*) Fait référence au rendement annualisé moyen.
Divulgation
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