Stratégie
Arbitrage de fusions
Une stratégie d’arbitrage de fusions (ou arbitrage des risques) a comme objectif de dégager des rendements constants et positifs, en affichant une faible volatilité et une faible corrélation avec les marchés boursiers et obligataires. La stratégie s’attache à découvrir des possibilités de placement dans les opérations de fusion ou d’acquisition annoncées et juridiquement contraignantes. Elle est conçue pour produire des rendements tirés de l’escompte entre le prix du marché et le prix de « l’opération » pour les entreprises à acquérir.
Pourquoi investir dans notre stratégie d’arbitrage de fusions??
- Diversification. L’ajout d’une stratégie d’actions événementielle unique, qui cherche à obtenir une faible corrélation avec le marché boursier pris dans son ensemble, peut constituer une source d’alpha et améliorer la diversification globale d’un portefeuille.
- Atténuation du risque. Une stratégie d’arbitrage de fusions est conçue pour atténuer la volatilité des marchés boursiers et limiter l’incidence des baisses de portefeuille, car elle capitalise sur des événements isolés et répartit le risque sur l’ensemble d’un portefeuille.
How does our merger arbitrage
strategy work?
Merger arbitrage, also known as risk arbitrage, is an investment strategy designed to benefit from the successful completion of an announced merger and acquisition (M&A) deal. It aims to capitalize on pricing inefficiencies caused by an event, such as the takeover of one company by another, and capture a profitable spread between a company’s current trading price and the target price when the deal closes.
OUR PROCESS
01
Determine rate of return – bid value, spread and approximate time to close.
02
Determine risk/ return – downside risk, probability of deal success, other factors.
03
If we estimate high likelihood of success, and the return is attractive, we execute.
This is an example of the all-cash acquisition of Cerner (blue) by Oracle with a comparison to the U.S. stock market (purple) over the same time period. A profit can be generated from the closing of the spread between the market price and deal price, which occurred independently of the market’s movement.
INVESTMENT RATIONALE
The acquisition of Cerner was a strategic and complementary deal for Oracle, a large, well-capitalized database and cloud service provider. The deal was synergistic for Oracle because it expanded its cloud and data service presence deeper into healthcare applications, given Cerner is the largest provider of electronic health records. The perceived probability of deal success was very high, with low anti-trust issues due to lack of overlaps, creating an attractive risk-reward potential.
RESULTS
The acquisition of Cerner was a strategic and complementary deal for Oracle, a large, well-capitalized database and cloud service provider. The deal was synergistic for Oracle because it expanded its cloud and data service presence deeper into healthcare applications, given Cerner is the largest provider of electronic health records. The perceived probability of deal success was very high, with low anti-trust issues due to lack of overlaps, creating an attractive risk-reward potential.
Source: Bloomberg, Company Filings. Date: 2021/11/1 to 2022-6/7
Who is our market neutral strategy for?
Our merger arbitrage strategy may be suitable for investors who:
- Seek consistent positive returns with lower volatility to the overall equity market.
- Desire diversification using a strategy with low correlation to both equity and bond markets.
- Seek to reduce interest rate risk, as returns tend to rise with an increase in interest rates.
- Wish to improve their tax efficiency, as merger arbitrage returns are primarily capital gains.
What merger arbitrage investment products does Picton Mahoney offer?
Alternative Investment Solutions are available as mutual funds, liquid alternative funds and hedge funds. Our suite of Fortified Mutual Funds, Fortified Alternative Funds and Authentic Hedge® Funds give investors more choice and ease of access to alternative strategies, adding an alternative source of returns to fortify a portfolio. Our goal, for over 18 years, through different market cycles and investing environments, has been to improve the quality of returns by offering alternative investment solutions.
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Il n’y a aucune garantie qu’une stratégie de couverture sera efficace ou produira l’effet attendu. Le recours aux instruments dérivés et aux ventes à découvert comporte plusieurs risques qui sont susceptibles d’empêcher une stratégie de réaliser des gains ou de limiter ses pertes ou peuvent l’amener à subir des pertes ou à les amplifier. Le recours aux instruments dérivés et aux ventes à découvert dans le cadre d’une stratégie de couverture peut entraîner des coûts et des frais supplémentaires.
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