Commentaire sur la stratégie alpha picton mahoney : au 31 mars 2025

Points de vue et perspectives des gestionnaires

Nos perspectives pour 2025 préconisaient un changement décisif en faveur des diversificateurs, en raison des risques persistants qui pèsent sur les catégories d’actifs traditionnelles. Dans ce contexte, notre stratégie alpha continue d’être une composante essentielle de notre cadre de construction de portefeuilles 40/30/30, offrant aux investisseurs l’accès à des flux de rendement non corrélés qui contribuent à atténuer la volatilité et à réduire la dépendance à l’égard du bêta du marché traditionnel.

L’évolution récente des marchés, caractérisée par des ventes indiscriminées et des incertitudes liées aux tarifs douaniers, n’a fait que renforcer l’importance d’une approche diversifiée. Si l’optimisme des grands titres peut se manifester par intermittence, nous pensons que la volatilité sous-jacente n’est pas prête de s’atténuer. Nous vivons une période d’incertitude qui exige un meilleur équilibre des portefeuilles. Notre approche, qui consiste à assembler des flux de rendement résilients et indépendants, s’est avérée efficace pour naviguer dans ce paysage.

Notamment, différentes stratégies sous-jacentes ont contribué à la performance à différents moments, soulignant les arguments fondamentaux en faveur de la diversification au sein des produits alternatifs.

Positionnement des portefeuilles

Le portefeuille a maintenu une surpondération de la stratégie neutre au marché des actions, reflétant la conviction de nos gestionnaires que les niveaux actuels de dispersion continuent d’offrir aux sélectionneurs d’actions acheteur/vendeur un terrain de chasse très riche pour générer de l’alpha.

Cela dit, nous avons progressivement réaffecté la stratégie neutre au marché des actions à la stratégie de crédit acheteur/vendeur et, plus récemment, à la stratégie d’arbitrage, car nous voyons des occasions de retour à la moyenne et, donc, une dynamique risque/récompense attrayante.

Bien que notre stratégie d’arbitrage reste sous-pondérée par rapport à l’objectif, nous avons augmenté l’exposition pour permettre à l’allocation de revenir au potentiel de rendement historique. Cette évolution reflète une volonté plus large d’équilibrer le portefeuille entre les différentes sources d’alpha, tout en se positionnant de façon à pouvoir naviguer dans un environnement de marché fluide qui continue d’exiger de la diversification.

En ce qui concerne la couverture, notre stratégie alpha maintient une allocation constante aux couvertures de « risques extrêmes » du marché. Au cours de cette période, nous n’avons pas ressenti le besoin d’augmenter de façon considérable ces expositions, car les stratégies sous-jacentes ont été dimensionnées de manière appropriée pour réaliser des rendements à partir de niveaux accrus de volatilité implicite sur le marché.

Pour les investisseurs qui découvrent les produits alternatifs ou qui s’y exposent progressivement, nous continuons à considérer cette stratégie comme un élément fondamental de la poche alternative d’un portefeuille bien diversifié. Une approche d’allocation progressive peut aider les investisseurs à optimiser les compromis risque/rendement dans le contexte de leurs avoirs plus larges.

Faits saillants du rendement

Le Fonds alternatif fortifié alpha Picton Mahoney, catégorie F (le  « Fonds alpha fortifié ») a produit un rendement de 0,98 % au premier trimestre de 2025, ce qui est conforme aux attentes, avec une faible volatilité réalisée et une contribution régulière au rendement au cours d’un trimestre agité.

La stratégie d’arbitrage a été le contributeur positif le plus constant au cours de la période, malgré sa sous-pondération, ce qui renforce son rôle de stabilisateur sur des marchés volatils. La stratégie d’arbitrage de fusions a été soutenue par la réalisation de plusieurs grandes opérations. Les expositions aux SPAC ont également contribué de façon modeste aux rendements. En outre, nos positions d’arbitrage sur les obligations convertibles à delta élevé ont contribué au rendement, alors que la liquidation générale du marché a créé des opportunités d’expansion des primes. Ces expositions de type « vente synthétique » restent une source précieuse d’atténuation du risque de baisse en période de stress.

Notre répartition à la stratégie de crédit acheteur/vendeur a également contribué positivement au rendement, les positions axées sur les événements ayant bénéficié de catalyseurs idiosyncrasiques qui ont eu un effet positif au cours de la période. Dans l’ensemble, la stratégie a continué à démontrer son rôle de diversificateur fiable, aidant les investisseurs à amortir les baisses tout en réduisant le niveau de risque requis pour participer aux reprises du marché.

La stratégie neutre au marché des actions a subi un certain ralentissement du style « momentum » au cours du trimestre, mais l’accent mis sur les facteurs de qualité a permis au Fonds de très bien résister, en particulier lorsque la rhétorique sur le commerce s’est intensifiée. Les contributions au rendement ayant évolué au cours du trimestre, nous soulignons qu’il s’agit là d’une preuve de l’importance accordée à la diversification au sein du Fonds.

*) Rendement annualisé.
Source : Gestion d’actifs Picton Mahoney

Divulgation

Ce document a été publié par Gestion d’actifs Picton Mahoney (« GAPM ») en date du 22 avril 2025. Il est fourni comme source générale d’information, peut être modifié sans préavis et ne doit pas être interprété comme un conseil en placement. Ce document ne doit pas être utilisé aux fins d’une décision d’investissement et ne constitue pas une recommandation, une sollicitation ou une offre de titre dans une juridiction quelconque. L’information contenue dans ce document a été obtenue de sources jugées fiables, mais l’exactitude et/ou l’exhaustivité de l’information ne sont pas garanties par GAPM, et GAPM n’assume aucune responsabilité. Tous les investissements comportent des risques et peuvent perdre de la valeur.  Les renseignements contenus dans les présentes ne visent pas à fournir des conseils financiers, fiscaux, juridiques ou comptables propres à une personne, et ne doivent pas être utilisés à cet égard.  Les décisions fiscales, d’investissement et toutes les autres décisions ne doivent être prises, le cas échéant, qu’avec l’aide d’un professionnel qualifié.

Ce document peut contenir des « énoncés prévisionnels » qui ne sont pas purement de nature historique. Ces énoncés prospectifs sont fondés sur les croyances raisonnables de GAPM à la date à laquelle ils sont faits. GAPM n’assume aucune obligation et ne s’engage pas à mettre à jour tout énoncé prospectif. Les énoncés prospectifs ne sont pas garants du rendement futur. Ils sont assujettis à de nombreuses hypothèses et sont associés à des incertitudes et à des risques importants relativement aux facteurs économiques généraux qui évoluent au fil du temps. Il n’y a aucune garantie que des énoncés prospectifs se concrétiseront. Nous vous conseillons de ne pas vous fier indûment à ces énoncés, car un certain nombre de facteurs importants pourraient faire en sorte que les événements ou les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux exprimés ou implicites dans l’un ou l’autre des énoncés prospectifs.

Des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion, des frais liés au rendement et des dépenses peuvent tous être associés aux placements dans des fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont les rendements totaux composés annuels historiques, y compris les variations de la valeur des parts et le réinvestissement de toutes les distributions, et ne tiennent pas compte des frais de vente, de rachat, de distribution ou des frais optionnels, ni de l’impôt sur le revenu payable par tout porteur de parts, qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et les performances passées peuvent ne pas se reproduire. Les fonds communs de placement alternatifs ne peuvent être achetés que par l’intermédiaire d’un courtier enregistré et ne sont disponibles que dans les juridictions où ils peuvent être légalement offerts à la vente.

Il n’y a aucune garantie qu’une stratégie de couverture sera efficace ou atteindra l’effet escompté. Le recours aux instruments dérivés et aux ventes à découvert comporte plusieurs risques qui sont susceptibles d’empêcher une stratégie de réaliser des gains ou de limiter ses pertes ou peuvent l’amener à subir des pertes ou à les amplifier. Il peut y avoir des coûts et des dépenses supplémentaires associés à l’utilisation d’instruments dérivés et à la vente à découvert dans une stratégie de couverture.

Ce document est confidentiel et est destiné à être utilisé par des investisseurs accrédités ou des clients autorisés au Canada seulement. Tout examen, retransmission, diffusion ou autre utilisation de ces renseignements par des personnes ou entités autres que le destinataire prévu est interdit.

© 2025 Gestion d’actifs Picton Mahoney. Tous droits réservés