Le Fonds alternatif fortifié alpha Picton Mahoney de catégorie F (le « Fonds fortifié alpha ») a enregistré un rendement de 2,95 % au troisième trimestre de 2024.
Les fonds continuent de produire des rendements indépendants de la direction du marché. Notre analyse des rendements quotidiens du portefeuille sur la période la plus récente indique une empreinte bêta très faible en ce qui concerne l’exposition aux catégories d’actifs traditionnelles telles que les actions et les obligations, telle que mesurée par rapport à nos catégories d’actifs PMAM au troisième trimestre 2024.
Le troisième trimestre 2024 a été marqué par une performance généralement bonne des marchés financiers, malgré une volatilité importante au cours de la période. La tendance positive a été largement alimentée par les banques centrales, telles que la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne, qui se sont orientées vers des réductions de taux dans un contexte de ralentissement de l’inflation.
Cependant, au début du mois d’août, les actions ont été fortement liquidées à la suite de la publication de données économiques décevantes aux États-Unis et d’une hausse inattendue des taux d’intérêt par la Banque du Japon. Cela a eu un impact minimal sur les portefeuilles alpha, car ils ont continué à produire des rendements indépendants de l’orientation du marché.
Ainsi, les fonds continuent de répondre à un objectif d’investissement clé qui consiste à fournir des rendements indépendants des catégories d’actifs traditionnelles.
Les fonds ont bénéficié des contributions positives de toutes les stratégies actives de base ainsi que des primes de risque quantitatives sur les actions. Ce rendement positif fait suite aux bons résultats enregistrés au premier semestre de l’année.
Les contributions au rendement du portefeuille ont été plus équilibrées au troisième trimestre, la stratégie de crédit acheteur/vendeur ayant apporté la plus grande contribution au rendement positif. Cette évolution a inversé la tendance des deux trimestres précédents, au cours desquels le marché neutre avait apporté la plus grande contribution au rendement positif. Nous nous attendons à ce que le classement des rendements relatifs des stratégies de base évolue au fil du temps. Si l’on considère les rendements sur un horizon plus long, les stratégies alpha ont surpassé les stratégies sous-jacentes sur un horizon d’un an. La combinaison des composantes du portefeuille ayant un potentiel de rendement positif et une faible corrélation peut permettre d’obtenir de meilleurs résultats sur des horizons temporels à moyen et à long termes. Les investisseurs des portefeuilles alpha continuent de bénéficier de ces avantages en matière de construction de portefeuille.
Faits saillants des stratégies des composantes :
Stratégie neutre du marché boursier :
La contribution positive au rendement est due à la sélection de titres dans les secteurs de l’énergie et de la consommation de base, et à la surpondération des secteurs des technologies de l’information et des services financiers. Le rendement a été légèrement compensé par la sélection de titres dans le secteur des services financiers.
Stratégie de crédit acheteur/vendeur :
Cette stratégie a été le plus grand contributeur à la stratégie globale ce trimestre. Au cours du trimestre, les taux d’intérêt ont fortement baissé alors que les investisseurs ont rapidement pris en compte un début agressif du cycle d’assouplissement de la Fed. Dans ce contexte, les actifs à risque ont bien performé malgré une certaine volatilité au cours du trimestre. Après la baisse de 50 points de base de la Réserve fédérale à la mi-septembre, les investisseurs ont réalisé des bénéfices et les taux d’intérêt ont rapidement rebondi.
Les écarts de crédit restent au plus bas de leur fourchette récente, en partie en raison de l’afflux continu dans la catégorie d’actifs et de rendements suffisamment attrayants pour les régimes de retraite et les rentes les plus importants. Les défauts de paiement restent peu nombreux et les émetteurs continuent d’avoir facilement accès aux capitaux, comme le montre l’augmentation du nombre d’opérations au cours du dernier trimestre.
Stratégie d’arbitrage :
La stratégie a également contribué positivement au cours du trimestre. Ce fut un autre trimestre stable pour la stratégie d’arbitrage. Cette année, notre stratégie en matière d’arbitrage a été obtenue en évitant les risques excessifs dans un environnement où les situations d’arbitrage risquées n’ont généralement pas porté leurs fruits. Cela s’est vérifié au cours du troisième trimestre, lorsque nous avons observé les procès relatifs aux fusions Albertsons-Kroger et Capri-Tapestry, en grande partie depuis la ligne de touche.
Le marché des nouvelles émissions de société d’acquisition à vocation spécifique (SAVS) a continué de s’améliorer, avec 18 premiers appels publics à l’épargne qui ont augmenté de 3,3 milliards de dollars américains au cours du trimestre. Bien qu’il soit encourageant de voir de nouvelles SAVS arriver sur le marché, il n’y a pas eu de fusions De-SAVS réussies et, par conséquent, la valeur des bons de souscription d’actions reste déprimée. Nous pensons que l’appétit du marché pour les nouvelles SAVS a été largement satisfait pour l’instant.
| Rendement au 30 septembre 2024 (%) | 1M (%) | 3M (%) | 6M (%) | 1YR (%) | 3YR (%) | Since Inception* (%) |
| Fonds alternatif fortifié alpha Picton Mahoney (Cl, F) |
0,95 |
2,95 |
5,73 |
11,45 |
– |
7,33 (2022-05-03) |
(*) Fait référence au rendement annualisé moyen.
Divulgation
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