Commentaire sur les titres à revenu fixe : 30 septembre 2024

Au cours du troisième trimestre 2024, les taux d’intérêt ont fortement baissé alors que les investisseurs ont rapidement pris en compte un début agressif du cycle d’assouplissement de la Réserve fédérale américaine. Dans ce contexte, les actifs à risque ont bien performé malgré une certaine volatilité au cours du trimestre.  Après la baisse de 50 points de base de la Réserve fédérale à la mi-septembre, les investisseurs ont réalisé des bénéfices et les taux d’intérêt ont rapidement rebondi.

Les écarts de crédit restent au plus bas de leur fourchette récente, en partie en raison de l’afflux continu dans la catégorie d’actifs et de rendements suffisamment attrayants pour les régimes de retraite et les rentes les plus importants. Les défauts de paiement restent peu nombreux et les émetteurs continuent d’avoir facilement accès aux capitaux, comme le montre l’augmentation du nombre d’opérations au cours du dernier trimestre.

À la fin du mois de septembre, les thèmes dominants sont l’incertitude géopolitique et l’inflation.  Outre les sondages divergents à l’approche de l’élection présidentielle américaine, les inquiétudes concernant les dépenses budgétaires excessives se multiplient, quelle que soit l’issue du scrutin.  En outre, le conflit entre Israël et l’Iran, et ses mandataires, continue de s’intensifier et les prix du pétrole sont volatils. Ces forces, combinées aux grèves en cours et à l’impulsion donnée par les baisses de prix de la Réserve fédérale, ont ramené les préoccupations liées à l’inflation au premier plan. Compte tenu de l’ampleur des baisses de taux déjà prévues et de la persistance des risques d’inflation, nous estimons que les obligations à long terme présentent un rapport risque/récompense délicat.

Dans le contexte actuel d’incertitude géopolitique accrue, de pressions sur l’inflation et les taux, et d’écarts de crédit élevés, nous pensons que les investisseurs sont mieux servis par une stratégie d’investissement active qui peut amortir la volatilité du marché et la hausse des taux d’intérêt, qui investit dans des opportunités de rendement et de gain en capital plus élevés, et qui est accompagnée de stratégies événementielles et de situations spéciales pour générer de l’alpha non corrélé.   Notre équipe de professionnels chevronnés continue à se concentrer sur les investissements à forte conviction et à prêter attention aux subtilités de la gestion, aux engagements obligataires et à la dynamique des transactions.

Ce document a été publié par Gestion d’actifs Picton Mahoney (« GAPM ») le 9 octobre 2024. Il est fourni comme source générale d’information, peut être modifié sans préavis et ne doit pas être interprété comme un conseil en placement. Ce matériel ne doit pas être utilisé pour une décision d’investissement et ne constitue pas une recommandation, une sollicitation ou une offre de titre dans une juridiction quelconque. L’information contenue dans ce document a été obtenue de sources jugées fiables, mais l’exactitude et/ou l’exhaustivité de l’information ne sont pas garanties par GAPM, et GAPM n’assume aucune responsabilité. Tous les investissements comportent des risques et peuvent perdre de la valeur.  Ces renseignements ne visent pas à fournir des conseils financiers, fiscaux, juridiques ou comptables propres à une personne, et ne doivent pas être utilisés à cet égard.  Les décisions fiscales, d’investissement et toutes les autres décisions ne doivent être prises, le cas échéant, qu’avec l’aide d’un professionnel qualifié.

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