Commentaire sur les titres à revenu fixe : 30 septembre 2024

Published: October 01, 2024
Author: Picton Mahoney Asset Management

Au cours du troisième trimestre 2024, les taux d’intérêt ont fortement baissé alors que les investisseurs ont rapidement pris en compte un début agressif du cycle d’assouplissement de la Réserve fédérale américaine. Dans ce contexte, les actifs à risque ont bien performé malgré une certaine volatilité au cours du trimestre.  Après la baisse de 50 points de base de la Réserve fédérale à la mi-septembre, les investisseurs ont réalisé des bénéfices et les taux d’intérêt ont rapidement rebondi.

Les écarts de crédit restent au plus bas de leur fourchette récente, en partie en raison de l’afflux continu dans la catégorie d’actifs et de rendements suffisamment attrayants pour les régimes de retraite et les rentes les plus importants. Les défauts de paiement restent peu nombreux et les émetteurs continuent d’avoir facilement accès aux capitaux, comme le montre l’augmentation du nombre d’opérations au cours du dernier trimestre.

À la fin du mois de septembre, les thèmes dominants sont l’incertitude géopolitique et l’inflation.  Outre les sondages divergents à l’approche de l’élection présidentielle américaine, les inquiétudes concernant les dépenses budgétaires excessives se multiplient, quelle que soit l’issue du scrutin.  En outre, le conflit entre Israël et l’Iran, et ses mandataires, continue de s’intensifier et les prix du pétrole sont volatils. Ces forces, combinées aux grèves en cours et à l’impulsion donnée par les baisses de prix de la Réserve fédérale, ont ramené les préoccupations liées à l’inflation au premier plan. Compte tenu de l’ampleur des baisses de taux déjà prévues et de la persistance des risques d’inflation, nous estimons que les obligations à long terme présentent un rapport risque/récompense délicat.

Dans le contexte actuel d’incertitude géopolitique accrue, de pressions sur l’inflation et les taux, et d’écarts de crédit élevés, nous pensons que les investisseurs sont mieux servis par une stratégie d’investissement active qui peut amortir la volatilité du marché et la hausse des taux d’intérêt, qui investit dans des opportunités de rendement et de gain en capital plus élevés, et qui est accompagnée de stratégies événementielles et de situations spéciales pour générer de l’alpha non corrélé.   Notre équipe de professionnels chevronnés continue à se concentrer sur les investissements à forte conviction et à prêter attention aux subtilités de la gestion, aux engagements obligataires et à la dynamique des transactions.

 

  1M (%) 3M (%) 6M (%) 1an (%) 3ans (%) 5ans (%) Depuis la création

Fonds de revenu fortifié Picton Mahoney Cl. F

0,98

3,04

5,07

10,52

2,67

3,92

5,26 (29 octobre 2015)

Fonds alternatif fortifié de revenu Picton Mahoney Cl. F

0,84

2,23

4,13

9,21

2,96

4,62

4,81 (10 juillet 2019)

Fonds alternatif fortifié de situations spéciales Picton Mahoney Cl. F

1,01

2,62

4,60

10,03

4,09

3,71 (13 juillet 2021)

 

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Il n’y a aucune garantie qu’une stratégie de couverture sera efficace ou atteindra l’effet escompté. L’utilisation d’instruments dérivés ou la vente à découvert comporte plusieurs risques qui peuvent restreindre une stratégie dans la réalisation de ses profits, limiter ses pertes ou, qui font qu’une stratégie réalise ou amplifie les pertes. Il peut y avoir des coûts et des dépenses supplémentaires associés à l’utilisation d’instruments dérivés et à la vente à découvert dans une stratégie de couverture.

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