LE RAPPORT PICTON POUR 2025
Faire face à l'incertitude : Trouver de la stabilité au milieu des bulles de marché
L'enthousiasme pour les actions américaines continue de croître en raison de la croyance ferme en un atterrissage en douceur, de la prévalence du thème de l'intelligence artificielle et des prévisions de politiques favorables mises en place par la prochaine administration. Malheureusement, les investisseurs ont intégré la plupart des bonnes nouvelles liées à ces développements. Les valorisations des actions sont extrêmes, les positions sont très favorables et le sentiment est positif. Nous pensons que le marché est devenu une véritable bulle. Il est temps d'être prudent et d'envisager des couvertures.
> Lire les perspectives pour 2025 (PDF)*Thèmes d’investissement
01/
Faire face à une bulle de fin de cycle
Le marché américain des actions montre des signes évidents d'effervescence, avec des valorisations extrêmes, un sentiment positif et un positionnement surchargé. Si l’optimisme persiste, la situation actuelle suggère soit une correction importante, soit une nouvelle prise de risque spéculative en soutien au redressement. L'histoire nous apprend que les bulles de fin de cycle sont fragiles et qu'il est donc essentiel, mais périlleux, de choisir le bon moment pour en sortir.
02/
Le récit de l'atterrissage en douceur persiste, bien que fragile
Des données économiques américaines solides, une Fed accommodante et l’hypertrophie budgétaire renforcent la croyance en un scénario d’atterrissage en douceur. Toutefois, comme la plupart des bonnes nouvelles ont déjà été intégrées dans le marché, les valorisations élevées laissent peu de place à l'erreur, ce qui accroît le risque d'une correction brutale du marché.
03/
Les risques d'inflation restent importants
L'inflation de base est une menace imminente pour la théorie de l'atterrissage en douceur. La résurgence des pressions salariales et la rigidité des prix pourraient contraindre la Fed à resserrer sa politique, ce qui ferait éclater le redressement des actions. Les marchés étant tendus, l'inflation demeure un risque majeur à surveiller.
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